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中国联通被约谈东珠生态2020年三季报分析:三季度业绩爆发、盈利能力提升 未来可期

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  业绩总结:2020年前三季度实现营业收入17.54亿元,同比增长28.1%;实现归属于上市公司母公司净利润3.49 亿元,同比增长41.0 %。

  三季度业绩爆发,在手订单充足:公司2020 年Q1-3 营业收入同比增长28.06%;归母净利润同比增长41.0%。其中Q3 营业收入同比增长5.47 亿元,同比提升60.9%;实现归母净利润1.04 亿元,同比提升121.2%。公司自三月份经营回归正轨后,2019 年承接的大量大型项目落地施工并实现收入,经济效益逐渐释放,业绩重回高增速。随着各地招标工作陆续恢复,公司新签订单情况较上半年大幅好转,近期中标保山、周口、赣州、泰安市等多地项目。

  盈利能力大幅提升:公司上半年毛利率为30.0%,同比增长2.2 个百分点,毛利率提升主要是因为公司盈利能力高的EPC、设计业务占比增加及部分成本计入期间费用所致。净利率20.4%,同比增长1.9 个百分点,公司期间费用率为5.1%,同比下降0.3 个百分点,主要是管理费用受疫情影响同比减少。

  在手资金充沛,大股东认购彰显信心:公司中报披露在手货币资金5.6 亿元,资金充裕,资产负债率53.1%,继续维持在行业内较低水平。期内公司经营性活动产生的现金流量净额为-4.4 亿元。公司定增募资5.1 亿元正有序推进,其中大股东认购4.8 亿元,彰显大股东对公司未来发展的信心。

  继续加强生态修复领域优势,积极布局、开拓市场见成效。公司继续加强布局水生态治理、矿山修复以及森林公园项目,逐步实现生态修复大行业的全面覆盖,综合实力和品牌得到进一步提升。公司前期布局逐步见效,业务范围从华东地区延伸至华北、华中、华南、西北和西南,全国性战略布局进一步完善。

  盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 为1.41、1.80、2.26 元,对应PE 为16、12、10 倍,考虑到公司今后业绩高速增长,维持“买入”评级。