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topview数据紫光国微三季报分析:特种IC业务继续创新高 智能卡业务环比稳定

小七 141 0

  2020 前三季度业绩符合预期:

  公司前三季度营收23.2 亿元,同比-6.78%;归母净利润6.85 亿元,同比+87.5%,扣非后归母净利润6.24 亿元,同比+66.6%,公司前三季度业绩贴近业绩预告上限;毛利率54.6%,同比+18.73pct;净利率29.6%,同比+15pct。利润率同比大幅增长原因主要系存储业务剥离盈利能力改善。公司预计2020 年度净利润为7.51 亿元至8.72 亿元,同比增长85%至115%。

  2020 第三季度利润创历史新高:

  公司第三季度营收8.56 亿元,同比-7.96%,环比+4.58%;归母净利润2.83 亿元,同比+64.1%,环比+33.4%;扣非后归母净利润2.68 亿元,同比+70.7%,环比+48.9%;单季度毛利率53.7%,同比+17.67pct,环比+0.95pct;单季度净利率33.3%,同比+14.85pct,环比+7.28pct;单季度利润率环比增长原因主要系特种IC 业务持续高速增长。

  受益于国产装备升级,特种IC 成长逻辑持续兑现特种IC 行业准入门槛较高,与国内其他竞争对手相比,公司研发实力及产品化能力优势显著,多款特种微处理器产品进入了重要的嵌入式特种应用领域;特种FPGA 产品广泛应用在电子系统、信息安全、自动化控制等领域,公司在特种IC 利基市场未来三年有望持续保持40%以上增长。

  智能卡业务环比持平,疫情影响下

  公司在智能卡安全芯片领域持续投入,竞争力不断提升,目前已经通过AEC-Q100、CC EAL 6+认证,THD89 成为国内首款通过安全认证的芯片产品,实现了中国在该领域的重大突破,随着海外疫情改善和5G 商用,智能卡业务有望重新提速。

  盈利预测及估值

  2020 前三季度净利润6.85 亿元,同比+87.5%。预计公司2020-2022 年实现归母净利润为8.49、12.21、17.79 亿元,对应摊薄后EPS 分别为1.40、2.01、2.93元,维持“买入”评级。